A股市场周报：政策拐点显现，内需扩张将成主线？

元描述： A股市场本周表现不佳，北向资金净流出，纳斯达克指数下跌带动A股相关板块回调。但政策面出现拐点，稳增长开始发力，设备更新以旧换新政策超预期加码，扩内需政策或将成为下半年政策主线。本周A股估值水平下行，但部分板块仍具投资价值。

引言：

A股市场本周在全球市场动荡和国内经济数据疲软的双重压力下，整体表现不佳。北向资金净流出，纳斯达克指数下跌带动A股相关板块回调，市场情绪较为谨慎。然而，政策面出现了一些积极信号，稳增长开始发力，设备更新以旧换新政策超预期加码，扩内需政策或将成为下半年政策主线。这对于A股市场而言，可能是一个重要的转折点。本周A股估值水平下行，但部分板块仍具投资价值，投资者需谨慎观察政策变化和市场情绪波动，把握投资机会。

政策拐点显现，稳增长发力

当前内外部环境复杂多变，国内有效需求仍显不足，内生动能仍待增强，外部环境复杂性严峻性有所上升。面对内外部环境变化，三中全会发布会提到，“要更加有力有效实施宏观调控政策”、“要把长远增后劲与短期稳增长结合起来”，稳增长开始发力。降息、增开MLF、设备更新以旧换新政策超预期加码等，政策或有望迎来拐点。

设备更新以旧换新政策加码，释放消费潜力

在本轮积极政策中，设备更新以旧换新政策加码尤其值得关注。本轮政策超预期，尤其在家电领域，中央财政负担比例提升、补贴比例提升。这将有效地刺激消费需求，促进家电行业的更新换代，推动内需增长。

扩内需政策或成为下半年政策主线

在外部环境不确定的背景下，内循环需进一步发挥作用。本次将3000亿元左右的特别国债安排至扩内需领域，或印证了内需政策将进一步发力的猜想。若政治局会议验证，扩内需政策有望成为下半年政策主线。广义政府开支也有望于会议后迎来扩张。

企业盈利方面，整体呈现改善趋势

综合来看整体上市公司业绩自2023年中期触底之后，基本呈现改善趋势，但受个别行业和个股的拖累，最近几个季度整体盈利修复仍有波折。剔除三家中报业绩亏损在50亿以上的个股，单二季度样本增速相比一季报仍有改善。综合工业企业盈利和业绩预告披露情况来看，预计大类行业中信息技术、资源品、医疗保健板块单二季度盈利有望实现不同程度改善，而金融地产、中游制造部分领域预计仍承压，公用事业板块盈利增速或将收窄。

A股市场走势分析

## A股市场整体表现

本周A股市场整体表现不佳，主要原因有以下几点：

  • 北向资金净流出： 北向资金本周净流出114亿，反映出外资对A股市场短期信心不足。

  • 纳斯达克指数下跌： 纳斯达克指数本周下跌，带动A股相关板块回调，特别是科技股和成长股表现不佳。

  • 贵金属和工业金属商品价格下跌： 贵金属和工业金属商品价格下跌，对相关板块造成一定压力。

## 细分板块表现

  • 信息技术板块： 受到纳斯达克指数下跌的影响，本周科技股表现不佳。

  • 资源品板块： 资源品价格下跌，对相关板块造成一定压力。

  • 医疗保健板块： 医疗保健板块整体表现较为稳健，但个股分化明显。

  • 金融地产板块： 金融地产板块整体表现较为疲软，受市场情绪影响较大。

  • 中游制造板块： 中游制造板块表现不佳，受行业景气度影响较大。

  • 公用事业板块： 公用事业板块盈利增速或将收窄。

## 资金流向分析

  • 北上资金： 本周净流出114.2亿元，主要净买入有色金属、国防军工、建筑材料等板块。

  • 融资资金： 前四个交易日合计净流出16.5亿元，主要净买入食品饮料、交通运输、石油石化等板块。

  • 公募基金： 新成立偏股类公募基金24.8亿份，较前期上升8.2亿份。

  • ETF： 净申购，对应净流入413.9亿元，其中券商ETF赎回较多，信息技术ETF申购较多。

  • 重要股东： 由净增持转为净减持，计划减持规模提升。

## 主题投资方向

  • 人工智能： Meta开源AI模型Llama3.1，赋能中小模型蒸馏开发。

  • 设备更新换代： 设备更新以旧换新政策加码，释放消费潜力。

  • 扩内需： 扩内需政策有望成为下半年政策主线。

  • 新能源： 新能源汽车、光伏等行业发展前景看好。

## 估值水平分析

本周全部A股估值水平较上周下行，PE(TTM)为13.4，较上周下行0.4，处于历史估值水平的24.5%分位数。板块估值多数下跌，其中，仅国防军工、环保上涨，家用电器相对抗跌，有色金属、电子和食品饮料跌幅居前。

## 风险提示

  • 经济数据不及预期： 国内经济数据可能不及预期，影响市场信心。

  • 政策理解不全面： 政策理解不全面，可能导致市场预期偏差。

  • 海外政策超预期收紧： 海外政策超出预期收紧，可能对A股市场造成负面影响。

## A股市场投资策略

当前A股市场面临着多重挑战，但政策面出现积极信号，扩内需政策有望成为下半年政策主线，这对于A股市场而言是一个重要的转折点。投资者需谨慎观察政策变化和市场情绪波动，把握投资机会。

## 常见问题解答

1. A股市场本周表现不佳的原因是什么？

A股市场本周表现不佳主要受北向资金净流出、纳斯达克指数下跌和贵金属、工业金属商品价格下跌的影响。

2. 政策面出现哪些积极信号？

政策面出现积极信号包括稳增长开始发力，设备更新以旧换新政策超预期加码，扩内需政策或将成为下半年政策主线。

3. 哪些板块值得关注？

值得关注的板块包括信息技术、资源品、医疗保健、国防军工、环保、家用电器等。

4. A股市场未来的走势如何？

A股市场未来的走势取决于政策变化、经济数据和市场情绪等因素。目前，扩内需政策有望成为下半年政策主线，这将为A股市场带来新的动力。

5. 投资者应该如何应对目前市场？

投资者应谨慎观察政策变化和市场情绪波动，把握投资机会。

6. 哪些风险需要关注？

投资者需要关注的风险包括经济数据不及预期、政策理解不全面、海外政策超预期收紧等。

## 结论

A股市场本周表现不佳，但政策面出现积极信号，扩内需政策有望成为下半年政策主线，这将为A股市场带来新的动力。投资者需谨慎观察政策变化和市场情绪波动，把握投资机会。