一品红斥资千万增持孙公司股权，背后猫腻几何？

元描述: 一品红斥资千万美元增持孙公司股权，标的评估值增值率高达1271.59%，交易对手还是上市公司实控人关联方。这笔交易背后究竟是真金白银的投资，还是另有隐情？本文将深入分析交易细节，揭开这起收购案的真相。

引言

“受让控股孙公司少数股东部分股权，提高持股比例，以推动公司旗下创新药快速上市”——这听起来像是再寻常不过的商业决策，但当这家孙公司仅有一款尚在研发的药物，且标的评估值增值率高达1271.59%，交易对手还是上市公司实控人关联方时，这笔交易就变得扑朔迷离，让人不得不怀疑，这背后是否隐藏着不为人知的秘密。

一品红斥资千万美元增持孙公司股权，标的评估值增值率高达1271.59%

2023年7月2日，一品红（300723.SZ）发布公告称，旗下全资子公司广州瑞奥生物医药科技有限公司（瑞奥生物）将出资1000万美元（约合人民币7268万元）受让控股子公司广州瑞安博医药科技有限公司（广州瑞安博）少数股东Arthrosi Therapeutics,Inc.持有的24.05%股权。

这笔交易看似寻常，却暗藏玄机。广州瑞安博只有一款在研药物AR882，尚未获批上市，且在同类药物研发进度上并不占优。然而，这笔股权评估值增值率竟高达1271.59%，这不禁让人产生疑问：广州瑞安博究竟有何资产能够增值十倍？

评估增值率高达1271.59%的秘密

广州瑞安博资产评估报告显示，评估结论采用收益法评估结果，广州瑞安博所有者权益账面值为2926.43万元，采用收益法评估值为4.01亿元，评估增值3.72亿元，增值1271.59%。

评估机构认为，之所以采用收益法评估结果，是因为广州瑞安博致力于高端创新药的研发、生产和销售，在市场上具有较强的竞争力和良好发展前景。收益法结果反映了公司产品研发实力、销售渠道、行业竞争力及管理水平等因素对股东全部权益价值的影响。

然而，值得注意的是，广州瑞安博仅有一款核心在研产品AR882，目前仍处于研发投入期，尚未实现正向盈利。审计报告显示，2022年及2023年，广州瑞安博净利润分别亏损2513.87万元和2799.89万元。

收购款流向实控人关联方？

更令人质疑的是，此次股权的转让方Arthrosi实际上是一品红实控人、董事长李捍雄的关联方。

根据一品红公告，李捍雄担任Arthrosi董事。同时，一品红关联方Montesy Capital Holding Ltd和Guangrun Health Industry(Hong Kong)Co.Limited分别持有Arthrosi 4.16%和16.72%的股份。此外，一品红子公司瑞腾生物（香港）有限公司持有Arthrosi 22.52%的股份。

这意味着，一品红的收购资金将流入实控人关联方手中。

一品红回应质疑，称交易公允、符合市场规则

对于交易评估增值率较高等问题，一品红方面回应称，本次交易价格公允，按照市场规则进行，符合有关法律法规的规定及公司长期发展战略，交易具有必要性和合理性。

针对资金流向实控人关联方的问题，一品红方面称，本次交易前，公司实控人及其一致行动人持有一品红58.17%的股份，其仅持有本次交易对手方Arthrosi 20.88%的股份，不存在侵占上市公司利益的主观意愿和利益动机。

AR882：唯一在研产品，竞争激烈，研发进度落后

AR882胶囊是一种高效选择性的新一代尿酸转运蛋白（URAT1）抑制剂，用于痛风治疗。目前，AR882已完成多个临床试验，包括在澳大利亚、美国的Ⅰ期临床试验、在新西兰的Ⅱa临床试验，全球多中心针对痛风人群的Ⅱb期临床试验及全球多中心针对痛风石患者的Ⅱ期203实验，现阶段正在开展全球多中心针对痛风患者的Ⅲ期REDUCE-1试验。

然而，AR882在国内于今年4月才完成Ⅱ期临床试验首例患者入组，若要在中国区域兑现商业价值或需要等待更久。

URAT1抑制剂市场竞争激烈，AR882面临严峻挑战

目前国内已经上市的URAT1抑制剂有苯溴马隆及丙磺舒，但尚无国产URAT1抑制剂获批。而在URAT1抑制剂赛道上，广州瑞安博并不是进展最快的。

恒瑞医药的SHR4640、苏州信诺维的XNW3009均已进入Ⅲ期临床试验阶段。更重要的是，已经有海外药企接近“终点线”。2024年1月，中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示，卫材多替诺雷片的上市申请（NDA）已获得受理。

AR882不仅速度不占优，在上市后也可能面临着激烈的市场竞争。

结语

一品红斥资千万美元增持孙公司股权，标的评估值增值率高达1271.59%，交易对手还是上市公司实控人关联方。这笔交易背后究竟是真金白银的投资，还是另有隐情？

尽管一品红方面回应称交易公允、符合市场规则，但该交易的合理性仍引发质疑。AR882作为广州瑞安博唯一的在研产品，其竞争激烈，研发进度落后，能否成功上市并获得市场认可仍存在不确定性。

投资者需要保持谨慎，密切关注一品红后续的公告和进展，并理性判断该交易的真实目的和潜在风险。

常见问题解答

Q1: 为什么一品红要增持广州瑞安博的股权？

A1: 一品红表示，为了推动公司旗下创新药AR882的高效研发和快速上市，公司同意全资子公司瑞奥生物与合作方Arthrosi签订了《关于广州瑞安博医药科技有限公司之股权转让协议》。

Q2: 广州瑞安博只有一款在研药物，为何评估增值率如此之高？

A2: 评估机构认为，广州瑞安博致力于高端创新药的研发、生产和销售，在市场上具有较强的竞争力和良好发展前景。收益法结果反映了公司产品研发实力、销售渠道、行业竞争力及管理水平等因素对股东全部权益价值的影响。

Q3: 为什么交易对手是实控人关联方？

A3: 一品红方面称，本次交易前，公司实控人及其一致行动人持有一品红58.17%的股份，其仅持有本次交易对手方Arthrosi 20.88%的股份，不存在侵占上市公司利益的主观意愿和利益动机。

Q4: AR882的竞争优势是什么？

A4: 一品红方面表示，与现有疗法相比，AR882治疗痛风患者的疗效更显著，安全性更高，有望成为具有Best-in-class的优势产品。

Q5: AR882的研发进度如何？

A5: AR882目前正在开展全球多中心针对痛风患者的Ⅲ期REDUCE-1试验，但尚未获批上市。

Q6: AR882上市后会面临哪些挑战？

A6: AR882上市后将面临来自国内外其他URAT1抑制剂的激烈竞争，其成功上市并获得市场认可仍存在不确定性。

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